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　　中新社北京12月16日電題：美聯(lián)儲(chǔ)加速Taper“治”脹明年加息已不可避免？

　　作者劉文文

　　北京時(shí)間16日凌晨3時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)在今年最后一次議息會(huì)議上宣布，維持聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間零至0。25%之間不變。將于明年1月開始擴(kuò)大資產(chǎn)購(gòu)買縮減規(guī)模至逐月減少300億美元。

　　美聯(lián)儲(chǔ)此次政策符合市場(chǎng)預(yù)期，會(huì)議之后，美股三大股指均集體跳漲。道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)比前一交易日上漲383。25點(diǎn)，收于35927。43點(diǎn)，漲幅為1。08%。標(biāo)準(zhǔn)普爾500種股票指數(shù)上漲75。76點(diǎn)，收于4709。85點(diǎn)，漲幅為1。63%。納斯達(dá)克綜合指數(shù)上漲327。94點(diǎn)，收于15565。58點(diǎn)，漲幅為2。15%。

　　本次加速Taper(縮減購(gòu)債)釋放了哪些信號(hào)？明年加息是否不可避免？

　　大姿態(tài)加速Taper“治”脹

　　此次會(huì)議如期加速Taper，縮減速度翻倍，通脹仍是關(guān)注重點(diǎn)。

　　美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在貨幣政策例會(huì)后稱，通脹率上升是美聯(lián)儲(chǔ)加速縮減資產(chǎn)購(gòu)買的原因。

　　會(huì)議聲明中也明確表示“通脹已經(jīng)在一段時(shí)間內(nèi)超過(guò)2%”，并且刪除了有關(guān)“通脹暫時(shí)性”的說(shuō)法。

　　對(duì)此，工銀國(guó)際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家程實(shí)分析稱，這充分體現(xiàn)了美聯(lián)儲(chǔ)鷹的一面。在季節(jié)性疫情反彈與勞動(dòng)力市場(chǎng)仍未恢復(fù)至充分就業(yè)的情況下，物價(jià)形勢(shì)的明顯惡化迫使美聯(lián)儲(chǔ)翻倍Taper規(guī)模以抑制高通脹對(duì)美國(guó)內(nèi)需的負(fù)面影響。

　　程實(shí)進(jìn)一步表示，值得注意的是，美國(guó)11月零售銷售數(shù)據(jù)較10月出現(xiàn)大幅下滑，這反映了持續(xù)的高通脹已經(jīng)開始加速弱化美國(guó)私人消費(fèi)的增長(zhǎng)動(dòng)力。因此，加快資產(chǎn)縮減購(gòu)買勢(shì)在必行。按照目前的節(jié)奏，聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)將在2022年一季度完成整個(gè)Taper，初步回到貨幣政策正?；膮^(qū)間。

　　在華創(chuàng)證券研究所首席宏觀分析師張瑜看來(lái)，為應(yīng)對(duì)“脹”，美聯(lián)儲(chǔ)需要以“大姿態(tài)”抑制通脹預(yù)期。而本次會(huì)議即為“大姿態(tài)”的一次展現(xiàn)，通過(guò)加速Taper，向市場(chǎng)傳遞出央行開始正視通脹，并將采取措施抑制通脹，為未來(lái)可能的加息操作留出更多的靈活性。

　　浙商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超表示，整體來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)一方面直面通脹壓力，管理通脹預(yù)期，認(rèn)為明年將實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)達(dá)到加息條件且結(jié)束購(gòu)債到加息的時(shí)間不會(huì)像上一輪一樣漫長(zhǎng)；另一方面對(duì)明年供給問(wèn)題消退、通脹降溫持有較為樂(lè)觀的態(tài)度。

　　“我們認(rèn)為，這一方面說(shuō)明當(dāng)前的政策調(diào)整均是在為通脹失控預(yù)留隨時(shí)出擊的政策主動(dòng)權(quán)；另一方面這在傳遞聯(lián)儲(chǔ)有能力控制通脹的信號(hào)，對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行前瞻指引和預(yù)期管理?！崩畛f(shuō)。

　　明年加息已不可避免？

　　當(dāng)天，美聯(lián)儲(chǔ)公布的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)概要里的加息路徑點(diǎn)陣圖顯示，多數(shù)官員預(yù)期明年會(huì)有3次加息，這是否意味著明年多次加息、提前加息已不可避免？

　　張瑜分析稱，從此次會(huì)議做出的鋪墊來(lái)看，2022年上半年若經(jīng)濟(jì)延續(xù)當(dāng)前的修復(fù)進(jìn)度不出現(xiàn)超預(yù)期衰退，2022年6月開始首次加息的概率不低，不過(guò)是否加息三次仍需觀察就業(yè)市場(chǎng)恢復(fù)情況。鮑威爾在新聞發(fā)布會(huì)中還提到盡管加息一定會(huì)在Taper完成后進(jìn)行，但加息與縮表可以同時(shí)進(jìn)行，給出潛在的縮表信號(hào)，或引起2022年市場(chǎng)關(guān)于縮表預(yù)期的升溫。

　　中信證券分析師明明預(yù)計(jì)，明年年內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)可能完成兩次加息，首次加息時(shí)點(diǎn)或在2022年6月的議息會(huì)議上，第二次加息的時(shí)點(diǎn)以及是否可能有第三次加息取決于明年下半年美國(guó)通脹和就業(yè)情況。

　　李超則有不同看法，他指出，11月美國(guó)CPI進(jìn)一步上行，同比增速達(dá)到6。9%，年內(nèi)可能進(jìn)一步上行并突破7%。從當(dāng)前位置看，美聯(lián)儲(chǔ)顯然無(wú)法忽視高企的通脹增速，本次Taper提速實(shí)質(zhì)是為應(yīng)對(duì)通脹預(yù)留政策主動(dòng)權(quán)，防止未來(lái)通脹進(jìn)一步失控導(dǎo)致貨幣政策猛踩急剎車，但預(yù)留主動(dòng)權(quán)并不意味著實(shí)際行動(dòng)。

　　“考慮到美股面臨的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)可能成為美聯(lián)儲(chǔ)加息掣肘，美國(guó)通脹壓力消退和經(jīng)濟(jì)動(dòng)力回落也會(huì)減少美聯(lián)儲(chǔ)加息的動(dòng)力，實(shí)際加息次數(shù)大概率低于當(dāng)前點(diǎn)陣圖顯示的力度且仍然存在不加息的可能?！崩畛f(shuō)。(完)